Оптимальный портфель и граница эффективности

Ваш портфель должен быть оптимальным и находится на границе эффективности, а то он будет продолжать приносить заниженную прибыль.

В середине ХХ века, выдающийся американский экономист Гарри Марковиц разработал «Современную теорию управления портфелем», которая научным способом объяснила, что (кроме прочего):

  • невозможно добиться высокой нормы доходности не подвергаясь риску
  • прирост к высокой прибыли сопровождается бóльшим приростом риска
  • инвестиционный портфель надо составлять на границе эффективности

Оптимальный инвестиционный портфель

Понятие «оптимальный инвестиционный портфель» — неотъемлемая часть теории Марковица. Понятие оптимального портфеля описывает объективное нахождение прибыльности портфеля исходя из риска, который готов понести инвестор. Иными словами, оптимальный портфель объясняет, что невозможно иметь безрисковую норму доходности в 50% годовых, но с другой стороны глупо иметь 4% годовых, и нести большой риск.

Оптимальный портфель показывает, что если вы хотите иметь большую прибыль — несите соответствующий риск. Если же инвестор более консервативен, то он выбирает менее рисковый и менее прибыльный портфель.

Граница эффективности Макровица

Граница эффективности Гарри Макровица ясно отражена на графике ниже.

граница эффективности оптимального портфеля

Исходя из выпуклой природы границы эффективности, становится очевидно, что наиболее выгодное соотношение прибыли к риску находится посередине. Это происходит потому, что при больших возвратах (т.е. прибыли), каждое увеличение возврата сопровождается более быстрому увеличению степени риска. Но с другой стороны, если обратить внимание на менее рисковую область, то становится понятно, что лучше вложить в т.н. «безрисковые» ЦБ (государственные и муниципальные облигации), чем нести риск из-за такой же прибыли.

Итого, график оптимального портфеля и граница эффективности демонстрируют, что:

  • высокая прибыль сопровождается более высоким риском
  • низкая прибыль не должна облагаться риском

Прикладной смысл оптимального портфеля и границы эффективности

Прикладной смысл модели оптимального портфеля очень прост и в то же время полезен: зная вашу ожидаемую норму доходности, вы можете вычислить справедливый процент риска. И наоборот: зная риск, который вы готовы терпеть, вы можете вычислить справедливую норму доходности для этого риска. Но сами не пытайтесь делать эти вычисления в уме. Делать соответствующие просчеты вам помогут сотрудники финансовой компании, т.к. для этого необходимо специальное программное обеспечение.

Вывод

При самоличном составлении портфеля или при следующем общении с менеджером портфелей в ИСИ (ПИФ) задайте себе (или менеджеру) вопрос: «оптимален ли мой инвестиционный портфель и находится ли он на границе эффективности Марковица?» Если нет, то обязательно поместите ваш портфель на границу эффективности, а то он будет продолжать быть неоптимальным и приносить вам заниженную прибыль.

Инвестиции в Интернете — Profvest

←  →
Система Orphus

комментария 3