Инфляция негативно влияет на депозиты и облигации, но акции затрагивает не существенно. Всегда смотрите на реальный доход, а не только на номинальный.

Вопрос о том, как инфляция влияет на инвестиции, пожалуй, самый важный при текущих условиях в Украине (да и в СНГ в целом). В условиях относительно высокого уровня инфляции ваши инвестиции, которые — казалось бы — приносят хорошую прибыль, в реальности просто сохраняют покупательную способность денег, в лучшем случае. Вопрос о том, как инфляция влияет на ваши инвестиции стоит задать себе в первую очередь тем, у кого фиксированный доход (т.е. всем, кто на зарплате, не “привязанной” к другим валютам, пенсии, у кого депозит, облигационерам и т.п.).

Разные финансовые инструменты по разному реагируют на инфляцию. В то время как, например, беcкупонные облигации вообще не защищены от риска потери своей покупательной способности, акции предоставляют более надежную защиту от инфляции.

Инфляция и ее влияние на акционеров

Если вы инвестируете только в акции, то можете особо не переживать про свои инвестиции: как правило, большие компании и их акции устойчивы к инфляции: их прибыль “догонит” инфляцию в долгосрочном периоде. Компании зачастую привязывают цену товаров к внешним денежным единицам или другим эталонам, что позволяет им сохранить и прибыль и доход. А если доход компании остается на уровне или растет, это значит, что у компании дела идут неплохо, и акции не будут падать. (На самом деле, отсутствие роста доходов по отношению к предыдущему году является очень плохим знаком, но в данном примере я этим фактором пренебрег ради простоты примера.)

На заметку: компании, у которых большая часть активов находится в наличных, — последние претенденты на ваши инвестиции, т.к. чем больше у них наличных денег в обороте, тем больше эти деньги подвержены инфляции. А если у компании текущие средства находятся в основном в инвентаре, то они меньше подвержены потерям, связанным с падающей покупательной способностью денег.

Важно помнить, что инфляция может служить прикрытием для демонстрации  высокой и растущей прибыли. В то время как компания не развивается или ее сбыт падает, инфляция поднимает номинальные цифры продаж, и кажется, что компания развивается. Так что, при фундаментальном финансовом анализе компании, во время повышенной инфляции, обращайте внимание на текущие активы компании и на методы их подсчета, т.к. финансисты компании могут скрыть реальную проблему, которая работает как бомба с часовым механизмом. (Про методы манипуляции финотчетами — в другой раз.)

Также надо помнить стагфляция очень плохо повлияет на ваши инвестиции, если вы инвестируете в акции. Стагфляция — это смесь инфляции и стагнации. Для акций, экономический спад и рост цен — очень неблагоприятные условия.

Влияние инфляции на облигации, депозиты и др.

Облигационерам и другим инвесторам, у которых деньги хранятся в финансовых инструментах с фиксированной ставкой, конечно, в условиях повышенной инфляции хуже всего. Инфляция негативно влияет на облигации, депозиты и прочие фиксированные инструменты. (Финансовый инструмент с фиксированной ставкой — это тот инструмент, прибыль по которому четко определена и не изменяется с течением времени.)

Представьте, что ваша фиксированная инвестиция (облигация, депозитный счет и т.п.) дает вам 15% годовых, и вложили вы 1000 грн. Инфляция в Украине в 2007 году составила 12,8%. Давайте подсчитаем, сколько вам бы заработала такая инвестиция в 2007 году.

Итак, ваша номинальная прибыль составит 1000*15%=150 грн. Но надо помнить, что эта прибыль — всего лишь номинальная. Реальная прибыль составляет номинальную минус инфляцию, т.е. 15%-12,8%=2,2% или 22 грн. Получается, что все, у кого были фиксированные 15% в 2007 году заработали на каждую тысячу всего по 22 грн.

“Но ведь фактически прибыль составила 150 грн.” — подумают некоторые из вас с недоумением. Фактически, прибыль составила 150 грн, но покупательная способность суммы упала из-за инфляции. Иными словами, в начале года и в конце года, за 1000 можно купить разное количество продукции. В конце 2007 года, депозит (или другой инструмент) с фиксированными 15% дал вам на 22 грн. больше, чем сумма, на которую вы смогли бы купить столько же в конце года, сколько вы могли купить за 1000 грн. в начале года.

Всегда учитывайте уровень инфляции при оценке доходности инвестиции (депозитной программы или другой фиксированной инвестиции): высокий номинальный процент не гарантирует высокий реальный процент, а реальный процент можно вычислить, если отнять от номинального процента уровень инфляции. Если вы это сделаете, окажется, что в 2008 году та же инвестиция, что и в примере, врядли принесет хоть какую-то прибыль: к августу 2008 года инфляция в Украине составила 14,8%!

Существуют также облигации, защищающие от инфляции, купон которых плавает и равен индексу потребительских цен (т.е. уровню инфляции).

Вывод

Влияние инфляции на ваш инвестиционный портфель зависит от инструментов в нем. Хоть на акционеров инфляция не сильно влияет, инвесторам с фиксированной ставкой надо быть очень осторожными, когда инфляция превышает определенную отметку (придумайте ее сами себе). При просчете привлекательности инвестиции, всегда стоит учитывать уровень инфляции (т.е. индекс покупательной способности), и отнимать его от номинальной ставки, чтоб знать реальную прибыль от инвестиции.