Фундаментальный анализ

Как инфляция влияет на инвестиции

Инфляция негативно влияет на депозиты и облигации, но акции затрагивает не существенно. Всегда смотрите на реальный доход, а не только на номинальный.

Вопрос о том, как инфляция влияет на инвестиции, пожалуй, самый важный при текущих условиях в Украине (да и в СНГ в целом). В условиях относительно высокого уровня инфляции ваши инвестиции, которые — казалось бы — приносят хорошую прибыль, в реальности просто сохраняют покупательную способность денег, в лучшем случае. Вопрос о том, как инфляция влияет на ваши инвестиции стоит задать себе в первую очередь тем, у кого фиксированный доход (т.е. всем, кто на зарплате, не «привязанной» к другим валютам, пенсии, у кого депозит, облигационерам и т.п.).

Разные финансовые инструменты по разному реагируют на инфляцию. В то время как, например, беcкупонные облигации вообще не защищены от риска потери своей покупательной способности, акции предоставляют более надежную защиту от инфляции.

Инфляция и ее влияние на акционеров

Если вы инвестируете только в акции, то можете особо не переживать про свои инвестиции: как правило, большие компании и их акции устойчивы к инфляции: их прибыль «догонит» инфляцию в долгосрочном периоде. Компании зачастую привязывают цену товаров к внешним денежным единицам или другим эталонам, что позволяет им сохранить и прибыль и доход. А если доход компании остается на уровне или растет, это значит, что у компании дела идут неплохо, и акции не будут падать. (На самом деле, отсутствие роста доходов по отношению к предыдущему году является очень плохим знаком, но в данном примере я этим фактором пренебрег ради простоты примера.)

Читайте такжеМодель оценки долгосрочных активов (CAPM) Модель оценки долгосрочных активов помогает определить справедливую доходность ценной бумаги основываясь на ее риске. Модель оценки долгосрочных ак...

На заметку: компании, у которых большая часть активов находится в наличных, — последние претенденты на ваши инвестиции, т.к. чем больше у них наличных денег в обороте, тем больше эти деньги подвержены инфляции. А если у компании текущие средства находятся в основном в инвентаре, то они меньше подвержены потерям, связанным с падающей покупательной способностью денег.

Важно помнить, что инфляция может служить прикрытием для демонстрации  высокой и растущей прибыли. В то время как компания не развивается или ее сбыт падает, инфляция поднимает номинальные цифры продаж, и кажется, что компания развивается. Так что, при фундаментальном финансовом анализе компании, во время повышенной инфляции, обращайте внимание на текущие активы компании и на методы их подсчета, т.к. финансисты компании могут скрыть реальную проблему, которая работает как бомба с часовым механизмом. (Про методы манипуляции финотчетами — в другой раз.)

Также надо помнить стагфляция очень плохо повлияет на ваши инвестиции, если вы инвестируете в акции. Стагфляция — это смесь инфляции и стагнации. Для акций, экономический спад и рост цен — очень неблагоприятные условия.

Влияние инфляции на облигации, депозиты и др.

Облигационерам и другим инвесторам, у которых деньги хранятся в финансовых инструментах с фиксированной ставкой, конечно, в условиях повышенной инфляции хуже всего. Инфляция негативно влияет на облигации, депозиты и прочие фиксированные инструменты. (Финансовый инструмент с фиксированной ставкой — это тот инструмент, прибыль по которому четко определена и не изменяется с течением времени.)

Представьте, что ваша фиксированная инвестиция (облигация, депозитный счет и т.п.) дает вам 15% годовых, и вложили вы 1000 грн. Инфляция в Украине в 2007 году составила 12,8%. Давайте подсчитаем, сколько вам бы заработала такая инвестиция в 2007 году.

Итак, ваша номинальная прибыль составит 1000*15%=150 грн. Но надо помнить, что эта прибыль — всего лишь номинальная. Реальная прибыль составляет номинальную минус инфляцию, т.е. 15%-12,8%=2,2% или 22 грн. Получается, что все, у кого были фиксированные 15% в 2007 году заработали на каждую тысячу всего по 22 грн.

Читайте такжеМетоды фундаментального анализа Фундаментальный анализ начинается с анализа макро-данных, потом переходит на отдельные индустрии, и в конце доходит до анализа отдельных компаний. Не ...

«Но ведь фактически прибыль составила 150 грн.» — подумают некоторые из вас с недоумением. Фактически, прибыль составила 150 грн, но покупательная способность суммы упала из-за инфляции. Иными словами, в начале года и в конце года, за 1000 можно купить разное количество продукции. В конце 2007 года, депозит (или другой инструмент) с фиксированными 15% дал вам на 22 грн. больше, чем сумма, на которую вы смогли бы купить столько же в конце года, сколько вы могли купить за 1000 грн. в начале года.

Всегда учитывайте уровень инфляции при оценке доходности инвестиции (депозитной программы или другой фиксированной инвестиции): высокий номинальный процент не гарантирует высокий реальный процент, а реальный процент можно вычислить, если отнять от номинального процента уровень инфляции. Если вы это сделаете, окажется, что в 2008 году та же инвестиция, что и в примере, врядли принесет хоть какую-то прибыль: к августу 2008 года инфляция в Украине составила 14,8%!

Существуют также облигации, защищающие от инфляции, купон которых плавает и равен индексу потребительских цен (т.е. уровню инфляции).

Вывод

Влияние инфляции на ваш инвестиционный портфель зависит от инструментов в нем. Хоть на акционеров инфляция не сильно влияет, инвесторам с фиксированной ставкой надо быть очень осторожными, когда инфляция превышает определенную отметку (придумайте ее сами себе). При просчете привлекательности инвестиции, всегда стоит учитывать уровень инфляции (т.е. индекс покупательной способности), и отнимать его от номинальной ставки, чтоб знать реальную прибыль от инвестиции.

Инвестиции в Интернете — Profvest
← Понравилась статья? Лайкни и поделись с друзьями.

комментария 4